Qəti Bələdçi: Səhm necə qiymətləndirilir

İnvestorların bir səhmə dəyər vermək üçün istifadə etdikləri əsas metrikləri öyrənin.

Mübahisəsiz, investorların öyrənə biləcəyi ən vacib bacarıq, bir səhmlərə necə dəyər verəcəyidir. Bu səriştə olmadan investorlar müstəqil olaraq şirkətin səhm qiymətinin şirkətin performansına və böyümə proqnozlarına nisbətən aşağı və ya yüksək olduğunu fərq edə bilməzlər.

Şəkil mənbəyi: Getty Images.

Səhm nədir?

Bir şirkətin tək bir payı, işdəki kiçik bir mülkiyyət payını təmsil edir. Bir səhmdar olaraq, şirkətə sahib olma faiziniz, sahib olduğunuz səhmlərin sayını mövcud hissələrin ümumi sayına bölmək və sonra bu məbləği 100-ə vurmaqla müəyyən edilir. Bir şirkətdə səhmdar olmaq, ümumiyyətlə səhmdarın həm korporativ səsverməsini təmin edir ödənilən hər hansı dividenddən hüquq və gəlir.

Niyə səhmlərə dəyərlər təyin etməli?

Səhmlərin daxili əsaslarına söykənən daxili dəyəri, həmişə mövcud bazar qiyməti ilə eyni deyil - bəziləri əksinə düşünsələr də. İnvestorlar səhmlərə dəyərlər təyin edirlər, çünki bu, onları almaq istədiklərinə qərar vermələrinə kömək edir, lakin səhmlərə dəyər verməyin yalnız bir yolu yoxdur.

Spektrin bir tərəfində, aktiv investorlar - daha geniş bazarı üstələyən investisiya strategiyalarını inkişaf etdirə və həyata keçirə biləcəklərinə inananlar - səhmlərin daxili dəyərinin bazar qiymətindən tamamilə ayrı olduğuna inam əsasında səhmlərə dəyər verirlər. Aktiv investorlar bir hissənin daxili dəyərini qiymətləndirmək üçün bir sıra ölçümlər hesablayırlar və sonra bu dəyəri səhmlərin cari bazar qiyməti ilə müqayisə edirlər.

Passiv investorlar səmərəli bazar fərziyyəsinə abunə olurlar ki, bu da birjanın bazar qiymətinin həmişə öz daxili dəyərinə bərabər olduğunu göstərir. Pasif investorlar, bilinən bütün məlumatların artıq bir səhm olaraq qiymətləndirildiyinə inanırlar və bu səbəbdən qiymətləri dəyərini dəqiq bir şəkildə əks etdirir. Səmərəli bazar fərziyyəsinə riayət edənlərin əksəriyyəti, bazarı aşmaq üçün görünən qeyri-mümkün tapşırığı yerinə götürmək əvəzinə sadəcə bir indeks fonduna və ya birja fonduna (ETF) investisiya qoymağı təklif edirlər.

Künc daşı stok qiymətləndirmə metriki P / E nisbətidir

Səhmləri qiymətləndirməyin ən geniş yayılmış yolu, şirkətin qazanc üçün qiymət (P / E) nisbətini hesablamaqdır. P / E nisbəti, şirkətin səhm qiymətini onun ən son bildirilən mənfəətə (EPS) bölünməsinə bərabərdir. Aşağı P / E nisbəti, səhm alan bir investorun cəlbedici bir dəyər almasını nəzərdə tutur.

Nümunə olaraq Walmartüçün P / E nisbətini hesablayaq (NYSE: WMT). 31 Yanvar 2021-də bitən 2021 maliyyə ili üçün şirkət 4.75 dollar paya görə seyreltilmiş qazancı bildirdi. Bu yazı yazıldığı zaman şirkətin səhm qiyməti 139,78 dollardır.

Walmart'ın P / E nisbətini əldə etmək üçün şirkətin səhm qiymətini EPS-yə bölmək kifayətdir. 139,78 dolları 4,75 dollara bölmək, pərakəndə nəhəngi üçün 29,43 nisbətində P / E nisbətini yaradır.

P / E nisbətini təyin etmək üçün GAAP qazancına və düzəliş edilmiş qazana qarşı istifadə

GAAP, Ümumiyyətlə Qəbul Edilən Mühasibat Əsasları üçün stenoqrafiyadır və bir şirkətin GAAP qazancı, uyğun olaraq bildirilənlərdir. Bir şirkətin GAAP qazancı, düzəliş olunmamış əsasda əldə etdiyi mənfəətdir, yəni iş vahidi satın alma və ya vergi güzəştləri kimi birdəfəlik və ya qeyri-adi hadisələr nəzərə alınmır. Əksər maliyyə veb saytları, GAAP uyğun qazanc sayını istifadə edən P / E nisbətlərini bildirir.

Təkrar olunmayan hadisələr, əldə edilən mənfəət miqdarında əhəmiyyətli dərəcədə artım və ya azalmalara səbəb ola bilər, bu səbəbdən bəzi investorlar birdəfəlik hadisələrin maliyyə təsirləri üçün düzəliş edilmiş səhm başına qazanc sayını istifadə edərək bir şirkətin P / E nisbətini hesablamağa üstünlük verirlər. Düzeltilmiş qazanc sayları daha dəqiq P / E nisbətlərini meydana gətirməyə meyllidir.

Yuxarıda göstərilən nümunə ilə davam edən Walmart'ın 29.43 P / E nisbəti düzəldilməmiş (GAAP) 4.75 dollar qazancından istifadə edərək hesablandı. Şirkət, dördüncü dörddəbir qazanc hesabatında, eyni dövr üçün düzəldilmiş EPS-in 5.48 dollar olduğunu göstərir. Dəyişdirilən EPS rəqəmi, Yaponiya və İngiltərədəki əməliyyatlarla əlaqəli itkiləri, səhmdar investisiyalarındakı qazancları və yenidən quruluş haqqının təsirlərini hesaba çəkir.

Bu tənzimlənmiş EPS dəyərindən istifadə edərək Walmart-ın P / E nisbətini 25.50 hesablaya bilərik - 139.78 dolları 5.48 dollara bölməyin nəticəsi.

Bir səhm üçün yaxşı bir P / E nisbəti nədir?

Bir investor üçün yaxşı olan AP / E nisbəti digərini cazibədar etmir. P / E nisbətləri, sərmayə məqsədlərindən asılı olaraq fərqli investorlar tərəfindən dəyər və ya böyüməyə daha güclü yönəldilə bilən fərqli olaraq görünə bilər.

Dəyər qoyan investorlar birbaşa aşağı P / E nisbətlərinə üstünlük verirlər. Bazarın nəzərdə tutduğu qiymətləndirmənin daxili dəyərindən əhəmiyyətli dərəcədə aşağı olduğu bir səhm, ehtimal ki, dəyər investorları üçün cəlbedicidir.

Böyümə investorları, qazanc artımının üstün nisbətinin, qazancın özlərinin mütləq dəyəri olmasa da, yüksək P / E nisbətini doğrultduğuna inandıqları üçün yüksək P / E nisbətində bir səhm alma ehtimalı daha yüksəkdir.

İnvestorların P / E nisbətindəki dəyişikliklərdən necə istifadə edə biləcəyi

İnvestorlar, xüsusən böyüməyə yönəlmişlər, digər iki ölçüyü hesablamaq üçün bir şirkətin cari və keçmiş P / E nisbətlərini tez-tez istifadə edirlər: perspektivli P / E nisbəti və böyümə ilə qazancdan qiymət (PEG) nisbəti.

İrəli P / E nisbətini hesablamaq asandır. P / E nisbəti formulundan istifadə edərək - səhm qiymətinə bölünən səhm qiyməti - irəliləyən P / E nisbəti, şirkətin növbəti maliyyə ilində proqnozlaşdırdığı EPS ilə son 12 aydakı EPS-i əvəz edir. Proqnozlaşdırılan EPS nömrələri maliyyə analitikləri və bəzən şirkətlərin özləri tərəfindən verilir.

PEG nisbəti bir şirkətin qazancının artma sürətini hesablayır. Bu şirkətin P / E nisbətini gözlənilən qazanc artım nisbətinə bölməklə hesablanır. Əksər investorlar bir şirkətin qarşıdakı beş il ərzində proqnozlaşdırılan böyümə sürətindən istifadə edərkən, istənilən müddət üçün proqnozlaşdırılan böyümə sürətindən istifadə edə bilərsiniz. Böyümə sürəti proqnozlarını daha qısa müddət ərzində istifadə etmək, ortaya çıxan PEG nisbətinin etibarlılığını artırır.

Walmart nümunəmizə davam edərək analitiklər növbəti beş il ərzində orta illik EPS artımını ildə 6,29% proqnozlaşdırırlar. Walmart'ın 29.43 P / E nisbətini 6.29-a bölmək 4.67 PEG nisbətini yaradır. PEG nisbətinin 1.00-dən aşağı olan bir hissə, təsirli proqnozlaşdırılan böyümə sürətinə görə müstəsna qiymətlidir.

Digər qiymətləndirmə göstəriciləri

Bir hissənin və ya bir şirkətin dəyərini qiymətləndirmək üçün bəzi metriklər müəyyən şirkətlər üçün digərlərindən daha uyğun olan bir neçə metrikdən istifadə edilə bilər.

Qiymət / satış nisbəti

P / E nisbəti ilə yanaşı, səhmləri qiymətləndirmək üçün istifadə olunan digər bir ümumi metrik qiymət / satış (P / S) nisbətidir. P / S nisbəti, bir şirkətin bazar kapitallaşmasına bərabərdir - bütün buraxılmış səhmlərin ümumi dəyəri - illik gəlirə bölünür. P / S nisbəti qazanc əvəzinə gəlirə əsaslandığından, bu metrik, hələ qazanc əldə etmədikləri üçün qazancı olmayan dövlət şirkətlərini qiymətləndirmək üçün geniş istifadə olunur. Walmart kimi davamlı qazancı olan Stalwart şirkətləri nadir hallarda P / S nisbəti ilə qiymətləndirilir. Amazon(NASDAQ: AMZN) uyğunsuz mənfəət artımı tarixçəsinə sahibdir, buna görə də böyük ölçüsünə baxmayaraq, P / S nisbəti investorların hələ də onlayn pərakəndə satışını qiymətləndirmək üçün istifadə etməyi üstün tutduğu bir metrikdir.

Bu yazı zamanı Amazon’un bazar dəyəri 1,7 trilyon dollar, 2020 maliyyə ili gəliri isə 386 milyard dollardır. 386 milyard dolları 1,7 trilyon dollara bölmək Amazon üçün P / S nisbətinin 4.4 olması ilə nəticələnir.

Fərqli şirkətlərin P / S nisbətlərini müqayisə etmək istəyən investorlar yalnız oxşar iş modelləri olan şirkətlərin P / S nisbətlərini müqayisə etmək üçün diqqətli olmalıdırlar. Sənayelərdə P / S nisbətləri çox dəyişə bilər, çünki satış həcmi çox dəyişə bilər. Aşağı mənfəət marjası olan sahələrdə olan şirkətlər adətən yüksək həcmli satışlar yaratmalıdırlar.

Qiymət / kitab nisbəti

Bir səhm və ya şirkətin qiymətləndirilməsi üçün digər faydalı bir göstərici qiymət-kitab nisbətidir. Qiymət şirkətin səhm qiymətidir və kitab şirkətin səhm başına balans dəyərinə istinad edir. Bir şirkətin balans dəyəri, borclarını çıxartdıqda aktivlərinə bərabərdir (aktiv və passiv nömrələri şirkətlərin balansında tapılır). Bir şirkətin səhm üzrə balans dəyəri, sadəcə şirkətin balans dəyərini, satılan səhmlərin sayına bölünməyə bərabərdir.

Bir şirkətin qiymət-kitab nisbəti, aktiv texnologiya şirkətləri kimi, aktiv yüngül biznes modelləri olan şirkətləri qiymətləndirmək üçün cüzi dərəcədə faydalıdır. Bu metrik, banklar və digər maliyyə qurumları kimi aktiv ağır işlərin qiymətləndirilməsi üçün daha vacibdir.

Bu (dəyər) tələsidir!

Səhm ucuz görünə bilər, amma pisləşən iş şəraiti səbəbindən əslində belə deyil. Bu tip səhmlər dəyər tələləri kimi tanınır. Dəyər tələsi, qısa müddətdə bitəcək qiymətli bir patentə sahib bir əczaçılıq şirkətinin, dövrünün zirvəsindəki bir dövriyyə fondunun və ya bir zamanlar yenilikçi bir şəkildə təqdim edilən bir texnoloji şirkətinin səhmləri şəklində ola bilər.

Səhmlərin qiymətləndirilməsi üçün digər müvafiq amillər

Kəmiyyət olaraq hesablanan P / E nisbəti kimi göstəricilər xaricində investorlar bir səhmlərin dəyərini təyin edərkən şirkətlərin keyfiyyət və zəif tərəflərini nəzərə almalıdırlar. Müdafiə edilə bilən iqtisadi xəndəyə sahib olan bir şirkət yeni bazar iştirakçıları ilə rəqabət edə bilər, böyük istifadəçi bazası olan şirkətlər isə şəbəkə effektlərindən faydalanır. Nisbi xərc üstünlüyünə sahib bir şirkətin daha çox qazanclı olması ehtimalı var və yüksək keçid xərcləri olan sahələrdə olan şirkətlər müştərilərini daha asan saxlaya bilər. Yüksək keyfiyyətli şirkətlər tez-tez əhəmiyyətli dəyəri olan qeyri-maddi aktivlərə (məsələn, patentlər, qaydalar və marka tanınması) sahibdirlər.

Warren Buffettin məşhur bir şəkildə dediyi kimi, "Gözəl bir şirkəti ədalətli bir qiymətə almaqdansa, ədalətli bir şirkətə almaq çox yaxşıdır."