Robinhood IPO: qısamüddətli dövrdə gəlirə təsir göstərə biləcək risklər nələrdir?

Keçən il sürətli böyümədən zövq alan, lakin ticarət kəsintiləri və kapital limitlərinə çatdıqda bu ilin əvvəlində ticarətə girişi məhdudlaşdıran bir fırtınanın mərkəzində olan şirkət; təqribən 40 milyard dollar dəyərində axtarır. Səhmlər Nasdaqda HOOD işarəsi altında siyahıya alınacaq.

Tənzimləmə nəzarəti

SIN prospekti, FINRA-nın Robinhood şirkətini müştərilərinə “geniş və əhəmiyyətli ziyan” verdiyinə görə 70 milyon dollar cərimə ödəməsindən bir gün sonra düşdü. İstintaq davam edir və Robinhood daha çox cəza gözləyir. GameStopqəzəblənməsinin ən yüksək səviyyəsindəki bir çox dəyişkən səhmlərin ticarətinə girişi məhdudlaşdıran Robinhood ilə əlaqəli sinif iddiası kostyumları da daxil olmaqla çox sayda başqa hal var . Bütün bunların baş verdiyi yanvar ayında geri şərh verdiyim zaman Robinhood'un ticarəti dayandırmaq istədiyini düşünmürdüm - sadəcə tənzimləmə kapitalı tələbləri və Riskdə Dəyər Modellərindən bir sual idi, daha çox pul tələb edərək klirinq mərkəzini tərk etdi.

Robinhood, PDQ investorlarından 3,5 milyard dollar təmin etmək məcburiyyətində qaldığından, balans hesabatını xeyli gücləndirdi və indi 4.8 milyard dollarlıq nağd pul və ya ekvivalentləri var, üstəlik başqa bir dəyişkən epizod olması halında marj ticarətini maliyyələşdirmək üçün yeni 2,2 milyard dollarlıq dövriyyə krediti var. .

Meme səhmləri

"Vizyonumuz Robinhood'un dünyadakı ən etibarlı, ən aşağı maliyyəli və ən mədəni baxımdan ən uyğun pul tətbiqinə çevrilməsidir" dedi şirkət SEC sənəd sənədində. Bunun bir hissəsi nisbətən sadə olmayan treyderlərə şübhəli məhsulların (səhmdar opsionları kimi) təklif edilməsini əhatə edir. (GameStop çılğınlığı, Reddit izdihamının həqiqətən çox inkişaf etmiş ola biləcəyini sübut etsə də, dilerlərin çox qısa faizlə səhmləri qoruya bilmədikləri pul zənglərindən cəmləşmək üçün bir yerə toplaşaraq, fiziki şortları sıxmaq və yaratmaq satıcılara qamma sıxmaq).

Robinhood son illərdə pərakəndə ticarətdə, xüsusən də pandemiya baş verdikdən bəri, bir çox cəhətdən yanacağa kömək etdi. Pərakəndə investisiyalar indi ABŞ-ın kapital ticarət həcminin təxminən 20% -ni təşkil edir, 2010-cu ildən 2020-ci ilə qədər olan on ildə iki dəfə artmaqdadır. "Yenə də böyümək üçün hələ də əhəmiyyətli yer olduğuna inanırıq" deyə şirkət iddia edir. Meme səhmləri işin böyük bir hissəsidir və düşünürəm ki, bu, Robinhoodun özü növbəti böyük mem stoku olmağından faydalana bilsə də, bir risk yaradır - çox şey bu il aldığı nüfuz ziyanından və nə qədər yaxşı niyyəti qoruduğundan asılıdır pərakəndə izdiham arasında. Satışa çıxardığı müştərilər üçün IPO-dakı səhmlərin 35% -ni sifariş etməsi böyük bir zərbə ola bilər.

Robinhood maliyyə

31 dekabr 2020-ci ildə bitən il üçün cəmi gəlir 2019-cu ildə 278 milyon dollardan 245% artaraq 959 milyon dollara yüksəldi. Ancaq əvvəlki dövrdə 107 milyon dollarlıq zərərlə müqayisədə 7 milyon dollar xalis gəlir qeyd edərək hələ də tam mənfəətli deyil. il Dəyişdirilmiş FAVÖK mənfi 74 milyon dollara nisbətdə 155 milyon dollara yüksəldi.

Mem stok çılğınlığından qaynaqlanan 2021-ci ilin ilk üç ayında ümumi gəlir 2020-ci ilin eyni dövründəki 128 milyon dollardan 309% artaraq 522 milyon dollara yüksəldi. Lakin Robinhood, 1.5 dollar səbəbiylə dörddəbirdə 1.4 milyard dollar xalis zərər qeyd etdi. konvertasiya edilə bilən notlarına və zəmanət borcuna milyard ədalətli dəyər düzəlişi.

İnanılmaz dərəcədə Robinhood, ilin əvvəlindən bu yana 31 milyon hesabı ilə istifadəçi sayını iki dəfə artırdı. Bunlardan 18 milyonu maliyyələşdirilir ki, bu da keçən illə müqayisədə 151% artım deməkdir. 2020-ci ildə toplanan vəsaitlər, təxminən 11 milyard dollarlıq bir bazar qiymətləndirməsini göstərdi, lakin bu il aktiv hesablar və gəlirlərdəki sürətli böyümə, şirkətin daha böyük bir qiymətləndirmə axtarmasına səbəb oldu.

Sifariş axını üçün ödəniş

Robinhood, 2021-in ilk rübündə mem stok çılğınlığı partladığı üçün atəşə tutuldu. Platformaya qarşı irəli sürülən bir çox ittiham arasında sifariş axını üçün ödəmə praktikası da var idi. Robinhood, Citadelmüştəri ticarəti kimi mövcud bazar qiymətinə uyğun və ya daha yaxşı icra edəcək bazar istehsalçılarını satır . Komissiyasız ticarətə imkan yaradan, ancaq maraqlar toqquşmasını təmsil edə biləcəyi üçün araşdırma aparan budur. Buna baxmayaraq, Robinhood keçən il gəlirlərinin 75 faizini - təxminən 720 milyon dollar - müştəri əməliyyatlarını satmaqdan əldə etdi . Bunun təxminən yarısı Citadel Securities-dən gəlir (ümumi gəlirlərin 34% -i).

Bu, bəlkə də investorlar üçün ən böyük riskdir: SEC, Robinhood'u, müştərilərini PFOF-a necə deyərlər, yanıltdığına görə 65 milyon dollar cərimə etdi. Baş Gary Gensler, tətbiqetmələrə və təşviqlərə görə investisiya qoyuluşunun yanında tətbiqetmənin yenidən nəzərdən keçirilməsini əmr etdi. Bu, Robinhood'u SEC-in keçidlərində yerləşdirməyə meylli olardı, birincisi, ictimaiyyətə açılmağa çalışarkən, ikincisinin daha sərtləşəcəyi ehtimalı. Zamanlama Robinhood üçün problemli görünür.

ABŞ tənzimləyicisi PFOF-da fəaliyyət göstərsəydi, Robinhood-un indiyə qədər böyüməyi təmin etmək üçün etibar etdiyi iş modelinə zərbə vura bilər. “Gəlirimizin əksəriyyəti sifariş axını üçün ödəmə də daxil olmaqla əməliyyatlara əsaslanan olduğundan ... qiymətli kağızlar qiymətlərindəki azalmalar azaldı, ticarət səviyyəsi azaldı, bazar istehsalçıları ilə iş əlaqələrimizdəki dəyişikliklər və yeni tənzimləmələr və ya qadağalar, PFOF və bənzər təcrübələr mənfəətin azalmasına, uyğunlaşma xərclərinin artmasına və mənfi reklam üçün genişlənmə potensialına səbəb ola bilər ”deyərək sənədlərdə bildirilir.

Kripto ticarət: Elonu günahlandırın

Robinhood, səhmlər və səhm opsionlarında ixtisaslaşır, lakin kripto valyuta ticarəti işin böyüyən bir hissəsidir. Keçən il yalnız 4% -dən kripto 2021-ci ilin birinci rübündə gəlirlərin 17% -ni təşkil etmişdir.

Robinhood , 31 dekabr 2020-ci il tarixində sona çatan üç ayın% 4-ü ilə müqayisədə kriptovalyuta əməliyyatlarına əsaslanan gəlirlərinin 34% -inin Dogecoin- dəkiəməliyyatlara aid olduğunu qeyd edir. İlin ilk rübündə bütün Robinhood gəlirlərinin% -i.

“Kripto valyuta əməliyyatlarından qazandığımız xalis gəlirlərimizdəki son artımın əhəmiyyətli bir hissəsi Dogecoin əməliyyatlarına aiddir. Dogecoin-də əməliyyatlara olan tələb azalsa və platformamızda ticarət üçün mövcud olan digər kriptovalyutalar üçün yeni tələblə əvəz olunmazsa, işimiz, maliyyə vəziyyətimiz və əməliyyat nəticələrimiz mənfi təsir göstərə bilər ”dedi.

Köşədə hər zaman başqa bir Dogecoin olduğunu düşünməyə meyilliyəm. Robinhood hazırda platformasında yeddi kriptovalyutanı dəstəkləyir. Bu, Markets.com-da 25 ilə müqayisə olunur.

Baxış

Tənzimləyici küləklər, xüsusilə PFOF ilə əlaqədar olaraq güclü görünür, səhmlərin endirimlə satılmasını görməlidir. Kripto həm də yüksək səviyyədə tənzimləmə qeyri-müəyyənliyi ilə yanaşı etibarsız axın və ticarət fəaliyyətini də təqdim edən bir sahədir. Reputational risk də GameStop'dan sonra böyük bir amildir və yüksək əmtəə edilmiş bir sənayedə Robinhood'un marjın böyüməsi yolunda həqiqətən çox şey təmin edə biləcəyini görmək çətindir. İş hələ də mənfəətli deyil və 40 milyard dollar + qiymətləndirmə həmyaşıdlarından daha yaxşı görünür, hətta bu il də böyümənin sürətlə davam etdiyini düşünsək.